印度廢除紙幣教我們的事

將近一年前，印度政府實施了一項史無前例的政策。當時可說是印度蓄勢待發，就要登上經濟高峰之際。國內生產毛額達9.49兆美元的印度〔金額經購買力平價（purchasing power parity，ppp）調整〕，不但是世界第三大經濟體（經PPP調整），也是全球成長最快的大型經濟體。2016年11月8日，在沒有預警下，印度宣布廢止500及1,000這兩種面額最高的紙幣，隔日生效，造成印度86%的現金在一夜之間化為廢紙。這項政策表面的目標極受歡迎：根除透過無法追蹤的現金交易而產生的貪汙和非法活動。隨著政策意涵的批露，我之前寫了兩篇文章來評估這項政策和它的影響。我當時認為，這項政策行動欠缺思慮、執行粗糙，淨效應最終會是負的，對窮人尤其不利。

確實，印度後來面臨國內生產毛額（GDP）成長率大幅衰退， 2017年1至3月的年化成長率跌至6.1%，而在這之前，連續三季都維持在7.9%至7%之間。印度最近的GDP成長率已經跌至5.7%，部分原因也是去年11月實施的那項政策。

在這項政策即將屆滿一年之際，我們順理成章來省思它帶來的經驗教訓。這項印度經驗的幾個重大教訓，可做為全球當政者規畫經濟干預政策時的借鏡