股票選擇權須知

二十年前，主管薪酬最大的要素是以薪資及紅利等形式提供的現金。股票選擇權在當時只是一個註腳。現在，情況顛倒過來。股票選擇權授與正以驚人的速度，變成整個美國高階主管薪酬（通常也是財富）的主要成分。去年，傑克．威爾許（Jack Welch）未履行的奇異公司（GE）選擇權，價值就超過了二億六千萬美元。英特爾公司執行長克雷格．巴瑞特（Craig Barrett）的選擇權價值超過一億美元。麥可．艾斯納（Michael Eisner）光在一九九八年，就履行了二千二百萬美元的迪士尼股票選擇權，淨值超過五億美元。整體而言，美國經理人所持有的未履行選擇權，價值達數百億美元。

如果說選擇權的暴增改變了美國企業，絕對不誇張。但是這個改變是好是壞？可以確定的是，選擇權授與已經為很多經理人、創業家、軟體工程師以及投資者增添了財富，但是它們對企業的長期影響還不是很清楚。即使從這個趨勢獲利最多的人，也對公司依賴這些選擇權而成長的情況表示極為不安。他們自問，我們真的知道自己在做什麼嗎？我們創造的誘因，是否與公司的目標一致？市場景氣結束之後，又將會發生什麼事？

對於許多外部觀察家而言，選擇權授與更具有爭議性。這些授與似乎在散