強迫為儲蓄之母

去年6月在智利，我有機會和該國新計畫部長菲利浦．凱斯特（Felipe Kast），以及他的一些朋友相處（我們也去跳舞，但那是另一個故事了）。我們談論的主題之一，就是智利的退休儲蓄計畫。

依據智利法律，每一位員工的薪資，有11％會自動轉存到退休帳戶中，員工選擇自己偏好的風險等級，並有以下限制：他們不能選擇100％證券或100％債券，而且他們可選擇的證券百分比，會隨著他們的年紀而降低。當員工屆臨退休，他們的儲蓄會轉換成年金，政府以25萬人為一組，將退休人員領取年金的權利拍賣。

這個精心構想的方法，解決了人類行為模式和制度上的難題。在行為模式上，它認清人們不擅長退休財務規畫的兩個層面（決定儲蓄和排除日後風險），並迫使他們以更好的方式行動。同時，該制度承認，參與退休計畫的人，擅長管理自己的風險，所以投資選擇留給個人去做，並對風險太高的行為設限，特別是當一個人年老，不良的選擇會造成無法挽回的損害時。

在制度上，智利以年金破解了存在已久的問題。預測人們會活多久，是具有風險的事業，所以保險公司收取高額保費，以涵蓋風險，而這造成市場缺乏效率。年金也面臨逆向選擇問題，進一步增加風險（逆向選擇的經典範例是健康保