本地製造才划算

新工廠到底該落腳何處？該用國外或本地的供應商？面對這類供應鏈決策，大多數經理人倚賴「現金流量折現」模型（discounted cash flow, DCF），來評估可能的選項。但這個方法有個通病，它低估了「彈性」的價值。結果，當一切如計畫進行時，公司確實可享有精簡、成本低廉的供應鏈。可是一旦發生意外狀況，那條供應鏈就變成昂貴的錢坑。

其實，你可以避開上述陷阱。方法是採用「實質選擇權評價法」（real options valuation），它能估算供應鏈的「彈性」有多少價值，並以金額數字表示，因此可補強DCF模型的不足。瑞士的Flexcell公司便是採用這個方法，它是一家創新能源科技公司，生產多用途的輕型太陽能板。

Flexcell在2000年成立時，只是家小公司，德國投資者在2006年成為大股東後，才開始計畫擴大營運。和許多其他公司一樣，它面臨艱難的抉擇：新工廠應該設立在...