Airbnb、Uber、阿里巴巴有什麼共通點

2014年春季，臉書用190億美元買下訊息服務公司WhatsApp，所有人心中都有個疑問，這個服務真的值得用預估營收近20倍的價格買下嗎？

WhatsApp的評價（valuation）可能是個極端的例子，但是營收與評價間的重大落差，似乎逐漸成為普遍現象。提供雲端分享服務的Dropbox，獲得創投基金贊助，評估價值是100億美元，或是營收的40倍。Airbnb.com是用100億美元的價值去募資，這個數字幾乎是它營收的20倍，更讓它的身價超過凱悅酒店集團（Hyatt）或是溫德姆集團（Wyndham Worldwide）。取代計程車服務的Uber目前正在募資，預期的評價是300億美元，估計是營收的15倍以上。最近，阿里巴巴初次公開上市的募資價值大約是營收的10倍。

這些企業代表的，是投資人偏愛企業類別的新趨勢。較傳統企業領導人不明白的是，這些新創公司憑什麼坐擁這麼高的身價。是它們比較會賺錢？成長更快速？它們有更高的資產報酬率與更低的邊際成本？

對於上述這些問題，我們的答案都是肯定的。

我們與德勤（Deloitte）合作，檢視標準普爾500指數成份企業過去40年的財務數字，來了解評價趨勢如何隨著商業