企業重短期，哪裡有問題？

麥肯錫顧問公司（McKinsey）最近發布的新研究，處理一項重要的議題：企業界是否系統性地採取過度短期的觀點，而在長期方面投資不足？許多執行長相信，若真是如此，等於是對現行公司治理方式提出嚴重質疑，對政策也有重大影響。像我特別在意的一點是：如果偏重短期觀點會造成投資不足，也就會造成長期停滯（secular stagnation）。

對這項議題，我還不確定該相信哪種說法。一方面，許多事件顯示，企業承受壓力必須管理操弄盈餘表現，因此會讓公司對投資卻步。而且，許多人也深信存在這種偏重短期的觀點。

但另一方面，有些以長期為名的投資，可能只是未受監控的浪費。許多「獨角獸」企業（編按：指估值超過十億美元的新創事業）雖然還未能獲利，甚至連營收或完整開發出的產品都沒有，卻得到極高的估值；這讓我開始懷疑，說資本市場有系統地短視，是不是事實？另一個例子是，能創造最高立即現金流的公司，如果依據短視理論，價值應該會受到高估，但從過去的實際情況來看，這類公司卻創造了最高的股價報酬，換句話說，其實是受到低估，而不是高估。

因此，我很高興看到麥肯錫推出新的實證研究，以證據證明企業應採取長期觀點。這項研究運用合理的研究方法