企業聲譽成併購風險

企業進行收購的原因各式各樣，包括為取得新技術、市場或人才，以及促進成長。不過，收購案總是會有風險。公司常支付過高價格；市場可能對合併消息反應不好；許多買方公司難以整合被收購的公司；促成交易的技術，通常並未帶來原先預料的結果。為評估公司聲譽會如何影響併購行為，研究人員檢視了1991到2008年之間，名列《財星》（Fortune）雜誌最受尊崇企業的75家公司，把每家公司跟不在名單上的類似公司進行配對，檢視每一組的兩家公司進行併購的頻率、交易規模大小、標的公司與收購公司既有業務相關度高低，以及市場對每次併購事件的反應。他們發現，受到高度推崇的公司進行較多收購，且收購對象與本身既有產業相關性較低。這是高風險策略，因為較多交易會增加犯錯可能性，而且，進入新的產業或市場，需要發展新類型的專業知識。那些公司似乎沒有付出過高價格；交易涵蓋各種規模，包括許多小型併購案。但令人驚訝的是，市場對這些評價較高企業進行交易的反應，比對其他公司來得負面。這些聲譽卓著、市值平均五百億美元的企業，在宣布併購交易之後，市值比聲譽較低的同業下降多達三億美元。研究人員表示，投資人似乎把這些企業積極的收購行動，詮釋為內部成長