微軟為何重金併購GitHub

近日，微軟（Microsoft）用75億美元，收購最大的開放原始碼平台GitHub，這個案例很能夠說明，矽谷與世界上其他地區對價值來源的看法很不一樣。GitHub的收購價，是該公司年度經常性收入（annual recurring revenue）近三十倍的金額（這是超高倍數）。為了對這件收購案有更整體的了解，請參考這個數字：微軟在2016年以260億美元收購LinkedIn（後者營收的7.2倍），當時這件收購案被視為最高金額的科技業併購案之一。

為什麼差別這麼大？要回答這個問題，應先澄清人們對矽谷運作方式的一個普遍誤解，還有這種天文數字的價值從何而來。

在矽谷要創造股東價值，基本上有兩種方式：一是財務，二是策略。財務價值是指商學院和股市談的東西。它注重營收或盈餘的倍數、銷售成長、毛利，以及管理理論。它重視一家獨立公司成長和蓬勃發展的能力。

當我們在談油價如何影響艾克森（Exxon）的股價時，直覺認為那家公司做的事情（鑽油）、油價、這兩者與股價的關係，這三者之間有直接關聯。同樣地，如果你經營一家在地的乾洗店，這項生意的價值，是根據你有多少顧客、他們花了多少錢、提供這項服務所需的成本，還有你對成