顧客忠誠計畫正在拯救航空業

航空公司對債務融資市場並不陌生：飛機、登機門和其他資產，一直以來都可做為債務結構的抵押品。但在2020年，有史以來第一次，美國航空業者將顧客忠誠計畫的未來現金流量做為抵押，取得數十億美元的貸款。
聯合航空（United Airlines）是第一家這麼做的企業，2020年6月籌資68億美元，但Spirit和達美（Delta）等航空公司緊跟在後，分別籌資8.5億美元和90億美元。而在2021年3月，美國航空（American Airlines）創下航空史上最大的融資交易紀錄，總額高達一百億美元，由顧客忠誠計畫AAdvantage相關的智慧財產和現金流量，做為債務擔保。
這些交易（以及愈來愈多顧客忠誠計畫報告），揭露出與航空公司忠誠方案相關的非凡價值。顧客忠誠計畫AAdvantage和MileagePlus預估的企業價值，遠高於它們各自所屬航空公司（美國航空和聯合航空）按當時市值來衡量的價值。
這是怎麼回事？為什麼我們現在才看到這情況？答案當然是因為新冠疫情大流行的壓力，導致眾人注意到迄今尚未充分利用的資產。

顧客忠誠計畫宛如...