風險管理新利器

遇到危機時刻，風險的問題通常會成為熱門話題，但事態平靜後就消聲匿跡。撰寫本文的此時，全球銀行體系正面臨重大的信用與流動性危機。次貸、結構型投資工具與「低門檻」貸款（“covenantlite”loans）的損失，導致信用緊縮，可能因而引發全球經濟衰退。過去一年來，大型金融機構打消的壞帳近四千億美元，全世界的中央銀行都啟動緊急對策以回復流動性。類似的危機其實殷鑑不遠：1980與1990年代美國儲貸機構（S&Ls）倒閉、1987年黑色星期一的股市大崩盤、1998年俄羅斯金融危機引發國債違約償還，拖累長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）崩解、2000年網路公司泡沫化、2001年恩隆（Enron）案導致民間電力公司倒閉等。

簡單來說，風險永遠在我們身邊，企業主管對此必須清楚體認。但由於風險管理研究愈來愈著重數學模型，對財務與金融服務業以外的人士來說，這方面的探討與研究顯得難以理解。正因如此，許多企業經理人對過去三十年來出現的強大風險管理工具與市場，都敬而遠之，因此放棄了創造價值的大好機會。

本文的目的，在於協助經理人了解這些市場與工具的好處與局限。我們會敘述