2015 年,金融界的併購締造新高紀錄。這類交易的總價值,超越2007 年創下的最高紀錄,而更早之前的巔峰,出現在1999 年。其實,這未必是好預兆:套用已故歌手王子(Prince)的歌詞,我們歡慶的樣子,看似置身在1999 年,還是2007 年。但那些年的狂熱昏頭,對之後的2000 到2002 年,還是2008 到2009年來說,都不是好兆頭。

雖然一些較近期併購案的成敗尚在未定之天,但看似永遠存在的巨大失敗模式仍隨處可見。2015 年,微軟(Microsoft)一舉打消手機事業96%的帳面價值,而這個新事業,是它前一年才花79 億美元從諾基亞(Nokia)買來的。同時,Google 以29 億美元,出脫從摩托羅拉(Motorola)取得的手機事業,而它原先在2012 年的收購價是125 億美元;惠普(HP)以111 億美元收購Autonomy,也足足打消掉88 億美元。2011 年,新聞集團(News Corporation)以3,500 萬美元出售MySpace,而它在那之前六年收購MySpace 的價格是5.8 億美元。

當然, 我們也看到成功的案例。1997 年,蘋果(Apple...
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