資料會說話：長線布局，成功可期

眼光短淺是否摧毀了價值？愈來愈多企業、政府和學界領導人為此辯論不休。但這個問題的兩方，都很少提出確鑿的證據，部分原因在於這個現象涉及許多複雜的因素，而且很難衡量。

為了在公司層級把短視造成的影響量化，並評估它對國家經濟造成的累積衝擊，我們追蹤2001到2014年、615家美國非金融公司的資料（占美國總市值的60％到65％）。我們用幾個標準衡量指標，作為長期行為的代理變數，包括：資本支出相對於折舊的比率（投資指標）、應計項目占營業收入的百分比（盈餘品質指標），以及獲利率成長。為確保結果有效，以及避免樣本上的偏誤，我們只拿這些公司，和業內擁有類似機會與市場狀況的同業相互比較。經公司規模和行業別調整之後，我們找到167家以長期經營為取向的公司，約占總資料集的27％左右。

然後我們檢視全部615家公司的績效。結果很清楚：如同附表顯示，著眼於長期的公司，在幾個重要的財務指標上，超越聚焦在短期的同業，而且創造的就業機會，明顯多於後者。它們也交出高於平均值的股東報酬率，以及在我們衡量期間晚期，躋身最高四分之一或十分之一的可能性，高出50％。（注意：我們呈現的是長期經營取向管理，和更優異的財務績效之間的相