行動派投資人的分拆行動有利可圖

許多經理人譴責行動派投資人是製造分裂、讓人分心的勢力，限制了經理人聚焦於長期策略的能力，還要求經理人改為優先重視可提升短期股價的行動。一項新研究提供證據駁斥了前述看法，這項研究檢視了企業分拆資產之後，投資人的損益情況（其中有些分拆資產行動是聽命於行動派投資人，其他案例中分拆是正常營運過程中的行動）。研究人員分析《財星》雜誌五百大企業從2007年至2015年的所有資產出售案（divestiture，共4,035件），並使用企業行動主義資料庫Shark Repellent和其他來源，來判定哪些是行動派推動的。他們評估投資人對資產出售公告的立即反應，並計算股東價值的較長期指標，結果發現行動派推動的分拆所獲得的結果，優於公司自願分拆的情況，績效表現較優的情況持續將近兩年。這兩類行動的結果之所以不同，一個可能原因是：行動派宣傳活動的費用高昂，因此投資人往往只推動會產生高股東報酬率的資產分拆。「行動派投資人誘導經理人採取他們原本可能不會採行的策略，這可能發揮了一個重要的治理功能，因而釋出股東價值，」研究人員寫道。

（侯秀琴譯自“Investors Profit When Activists Dema...