企業為何坐擁大筆現金？

最近的「資金流向」報告（Flow of Funds）估計，美國的非金融類公司坐擁超過四兆美元的現金，高於十年前的2.7兆美元和2000年的1.6兆美元。問題在於為什麼企業持有的現金大幅成長，以及高階主管能從這種情況中學到什麼？
顯然，在不確定性持續升高的時候，現金可帶來很好的保障。現金保護企業不受金融市場裡的風險所影響，確保企業有能力提供資金給重要的專案，也擁有產品市場裡的策略競爭力。不過，企業握有這麼多現金，只是因為非常謹慎嗎？財務長最重要的工作之一就是管理流動性，特別是在景氣可能出現低迷的時候，因此了解有哪些因素會影響到企業持有的現金水準，可協助高階主管根據更完整的資訊為自家公司做出決定。
我們發表在《金融研究評論》（Review of Financial Studies）上的研究，探討企業現金儲備如此大量增加的情況，有多大程度是出於謹慎的預防。我們使用美國經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）的非公開資料，追蹤企業內部現金配置的地點；我們的紀錄顯示，囤積的現金都集中在少數幾家多國...