私募股權需要人才新策略

私募股權（private equity，PE）向來不太關注領導力的藝術與科學。沒錯，PE投資人知道，他們需要卓越的高階主管來監督他們收購的公司。他們在考慮收購對象時，會審查目標公司的領導階層，而且收購後常任命新的高階領導人，尤其是執行長與財務長。他們為投資組合公司的領導人設定嚴格的目標，並提供豐厚的財務激勵措施，好讓管理階層與投資人的利益相互一致，但他們頂多做到這樣而已。

這已經變成一個問題。以前，PE公司在領導力方面可以賭一把：指望一個精明的團隊迅速創造價值，把培養領導力這種需要耐心的工作，留給從PE公司手中收購該公司的人去做。這種日子已經一去不返。投資人無法再像以前那樣買進未充分利用的資產，累積債務，加強施壓，因為財務工程本身不會為投資人帶來豐厚的報酬。這至少有4個原因。

• 如今有吸引力的投資目標已經減少，全球各地的PE公司坐擁約2兆美元的閒置資金，尚未投資。這推高了收購價格，削弱了財務工程的優勢。
• 利率上升使債務資本更加昂貴；由於PE擁有的公...