ESG行動也能創造股東價值嗎？請注意兩大因素

人們長期以來對企業永續性的主要批評，一直是指稱那會導致企業不把股東放在第一位，因而違背經理人的信託責任。然而在2016年，我與喬治．塞拉分（George Serafeim）和莫．卡恩（Mo Khan）發表了一篇題為〈企業永續性：關於重大性的第一個證據〉（Corporate Sustainability: First Evidence on Materiality）的論文，開始推翻那種敘述。我們證明了，考慮到具有財務重大性的ESG（環境、社會與治理）因素（也就是那些攸關企業核心產業實務的永續性活動），可以提升投資組合的報酬率，這符合這樣的看法：具有財務重大性的永續性活動能創造股東價值。

有些人認為這篇論文促成了ESG投資的突飛猛進。《金融時報》（Financial Times）稱這篇論文是投資人如何看待和整合ESG資訊的一個轉捩點。然而，儘管此文很受投資人與經理人的歡迎，永續性仍然是一個有爭議的話題；對於永續性是否能創造股東價值，學術界仍然未能...