執行長薪酬怎麼給

從2008年經濟大衰退以來，下面這個問題一直都有急迫性：執行長以股票為基礎的薪酬方案是否促使他們過度冒險？或者是很有用的激勵，促使他們承擔必要的風險？對此，上百篇的研究都未能給予明確的答案。我們的研究，修正了一個1990年代的理論，證明股票薪酬既能鼓勵，也可阻止冒險行為。對一名執行長來說，股票選擇權的潛在獲利（期望財富），會增加冒險行為，而手上累積持股的增值（現有財產，未來可能失去），則會減低冒險的動機。會產生哪種結果，要看期望與現有財產的比例而定。因此，董事會盡力使這兩種財富維持適當比例，以敦促經理人做出對公司最有利的行為。

我們檢視了從1996到2009年，美國製造業上市公司的執行長薪酬與財務資料，總計9,143筆。我們根據研發與資本支出，以及長期債務，計算出策略性冒險行為的指標，用來評量每位執行長的冒險傾向。我們也計算每位執行長手中持股的現有價值，以及如果選擇權的價格以市場平均速率上升的話，期望價值有多少。

我們的分析，量化了期望財富與現有財富影響冒險行為的方式，結果顯示，每當期望財富上升一個標準差，執行長每年的冒險行為大約會提高33％；而每當現有財富增加一個標準差，冒險行為會下降1...