為何喊「買進」？

華爾街分析師的建議，可以撼動市場。但即使上市公司領導人花費大量時間和分析師往來互動，對分析師如何得出那些建議，能獲得的資訊仍是少之又少。究竟是什麼因素，對分析師的想法造成最大影響？

我們在2000年代中期，開始著手回答這個問題，連續兩年研究了全球的分析師預測和股價表現。

我們調查了亞洲、歐洲、拉丁美洲和美國的近一千位分析師，要求他們使用一至五分的評等，就12項因素，對將近一千家大型企業進行評分，並依據那些評分，來預測營收成長、利潤成長和毛利率。我們也估計每項因素，對分析師的最終建議有多麼重要。

我們發現，買進或賣出建議的最大決定因素，是預估的產業成長，其次，是高層管理團隊的素質。不過，不同地區的分析師在權衡因素時，往往大不相同。舉例來說，有個明確且溝通良好的策略，對歐洲的分析師來說，重要性「非常高」，其他地區的分析師卻認為重要性「低」。其中最有趣的發現之一，是公司治理的重要性不一致：對美國和歐洲的分析師而言，遠比對拉丁美洲和亞洲的分析師來得重要。為什麼？我們猜想最有可能的原因是，美國和歐洲加強公司治理的訊息披露和監督管理，使得這些地區的許多分析師，把公司治理當成關注重點之一。



影響分析師觀點的