成功併購的推手

儘管以併購為基礎的成長策略廣受歡迎，執行時的挑戰卻非常大，有四到八成的併購無法達成目標。為了解高失敗率背後的原因，早就有不少研究人員仔細檢查財務特性、能力匹配度，以及像是文化等人文因素。這當中遺漏了一項，就是針對促成併購成功的集體領導能力，進行的實質量化研究。為了填補這個缺口，我進行了五年的研究，匯集了併購與被併購企業的個人領導力評估資料，希望能描繪出集體領導能力的樣貌；這些評估資料來自光輝國際公司（Korn Ferry）的360 度評估。我的調查，包括2004 到2008 年之間的94 件併購案，設法尋求下面兩個問題的解答：在併購與被併購公司中，何種領域的領導力與能力，會影響併購的財務表現？在併購案中，高階經理人與中階經理人的集體領導能力，各自的相對重要性為何？為了衡量財務表現，我比較每家公司的合計股東權益，搭配公司總部所在國家的大型股指數，以及公司所屬產業的產業指數。

這項研究有三個重要發現。第一，併購公司的領導能力，特別是思考領導力、績效領導力、人員領導力方面的技能，左右併購的成敗，但被併購公司的領導能力也同樣重要。第二，可用來預估併購成敗的領導能力當中，有七項屬於併購公司，四項屬