提拔女性董事另有原因

研究顯示，董事會有女性董事，能促成更優質的收購和投資決策，以及較不積極大膽的風險承擔。一項新研究指出這些結果背後的機制：女性董事能緩和男性執行長的過度自信。

研究人員蒐集1,629家美國公司和它們領導人從1998到2013年的資料。他們檢視執行長在執行股票選擇權能產生高額利得時，是否選擇保留而不執行？把這當成過度自信的代表指標；研究人員的推論是，股價高時卻不變現，通常反映一種不切實際的信念，認為股價會再升高。資料顯示，董事會有女性成員的男性執行長，相較於其他執行長，較不會繼續持有所謂的「深處價內」選擇權（deep-in-the-money option；編按：指現貨價高於履約價），而女性領導人沒有出現這種效應。研究人員認為，這個現象的成因在於，不是「老男孩」人脈網絡成員的女性董事，遵守既有規範的程度通常低於她們的男性同儕，因此更常質疑執行長、約束執行長的過度自信。

接下來，研究人員檢視他們樣本中企業的經營績效。在過度自信的執行長充斥的產業（製藥、營建、電腦軟體等），董事會有一名或更多女性董事，與較不積極大膽的投資政策、更佳的收購決策，以及改善的財務成果等，都有關聯。最後，他們深入探究其中一