好股東的三個角色

企業的高階主管和股東之間，看似障礙橫生。高階主管抱怨股東干預公司事務、指責批評，讓他們比以往更難發揮效能，善盡職責。他們的說法頗有道理。而股東也抱怨高階主管坐領高薪，荷包鼓鼓，績效卻平平。股東這種說法也不是沒有道理。董事會夾在中間，儘管其實較擅長扮演友善顧問的角色，但承受愈來愈大的壓力必須擔任監督人與糾察隊。

這個死結的根源，可追溯到1970年代，那時權力開始轉向股東，而之前長期掌握主導權的是經理人。這項轉變雖有政經因素，但「股東主導」（shareholder dominance）這個從「企業經理人動機和行為」學術研究而來的理論興起，也助長了它的發展。根據這項理論，股東是企業世界的中心；經理人和董事會必須以股東為中心來運轉。

然而事實證明，企業很頑固，並不合作。在法律上，股東不是企業的所有人；他們持有的是有價證券，只有不明確的盈餘主張權利。在法律和實務上，股東對重大企業決...