評價績效時，該考量資產的預期價值！投資決策別畫錯重點

2013年，化學品巨擘杜邦（DuPont）當時的執行長艾倫．古曼（Ellen Kullman），承受股東要求改善績效的壓力，決定出售公司的高性能塗料事業，因為它在投資組合中，屬於低成長與低獲利的事業。凱雷集團（Carlyle Group）這家私募股權公司支付13.5億美元，取得這項事業的全部所有權，並更名為艾仕得（Axalta）。凱雷隨即開始大幅整頓這項事業，其中包括相當積極的投資，尤其在開發中市場。

僅僅21個月之後，艾仕得表現優異，凱雷讓它公開上市，而且只出售22％股權，整個投資幾乎就全部回收了。到了2016年，也就是收購之後三年半，凱雷出售剩餘股權，當初的投資總計獲利58億美元。

這樣的事例屢見不鮮，也讓凱雷、KKR與黑石（Blackstone）等私募股權投資人，被譽為眼光長遠的管理天才，可以讓最不被看好的資產發揮隱藏價值，靠的是管理嚴謹、治理良好、審慎控制成本，還...