顧客決定公司價值

顧客

丹尼爾．麥卡錫 Daniel McCarthy

、

彼得．費德爾 Peter Fader

2020/01/31

精選專題/ 鐵粉經濟學

忠誠度絕對有利可圖！別低估顧客的價值

顧客決定公司價值

市場會要求更多顧客資訊

以顧客為基礎的企業估值（CBCV），是利用顧客指標來評估公司潛在價值的方法。每一美元收入都來自顧客購買的貢獻，因此，可利用基本會計原則，由下而上進行營收預測。本文說明如何利用顧客取得、流失、支出模型，獲得企業估值。

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服飾零售商Revolve集團於2019年6月進行股票首次公開發行（IPO），在那之前幾週，投資人一直很難為它擬定一個合理的估值。之前幾次的IPO都令人失望〔最知名的包括叫車服務公司優步（Uber）和Lyft的IPO〕。由於股市低迷，Revolve已經延後IPO好幾個月了。

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儘管情勢不利，該公司的IPO發行規模仍有12億美元，而且在交易第一天就暴增89％，成為2019年IPO首日表現的最佳紀錄之一。這種飆漲情況使得公司估值約是過去12個月營收的4.5倍，這是服飾零售同業估值倍數的5倍，更接近科技公司的水準。究竟發生了什麼事，為什麼投資人最初看不出Revolve這家公司的體質有多強健？